香港证券交易所披露易显示，近日，沪上阿姨（上海）实业股份有限公司（简称“沪上阿姨”）递交招股书。至此，港股已聚集了4家茶饮企业IPO。

　　作为现制茶饮品牌，沪上阿姨起源于上海一家夫妻店。2013年，品牌创始人单卫钧和周蓉蓉夫妇在上海人民广场开了第一家奶茶店，取得成功后开始批量复制。

　　成立两年后，沪上阿姨已开出280多家加盟店；成立三年后，其门店数量达到500家；而到了2023年三季度末，它的门店数已达到7297家，其中，99.3%也就是7245间是加盟店。

　　据灼识咨询，沪上阿姨目前拥有全国第四大现制茶饮店网络，覆盖全国31个省份的300多个城市。以全系统门店数量计算，在国内北方中价现制茶饮店品牌中排名第一。

　　加盟店数量之所以如此庞大，除了资本加持，还与沪上阿姨较低的加盟门槛有关。据其官网公布的“投资费用预估”，品牌授权费为4.98万元，设备资金约10万元左右，合约保证金0.5万元，首批原物料进货4万元左右。不含房租、装修总计约17万元起。同时，其品牌授权费可分三年分期付款，每年约1.66万元。

　　横向对比，沪上阿姨的加盟费用，不仅低于高端奈雪、喜茶，也要低于同处于中端市场的茶百道、古茗及门店网络庞大的蜜雪冰城。以蜜雪冰城为例，其官网公布的加盟费用，在“不包含店面租金、转让费等其他费用”的前提下，“预计所需21万起”。

　　不过，一位茶饮行业人士介绍，选择合适店址并加盟一个茶饮品牌不过是入门，如何对门店进行管理和运营才是能否赚钱的关键，如今茶饮品牌门店越来越多，竞争越发激烈。

　　从经营模式看，沪上阿姨与茶百道、古茗、蜜雪冰城等类似，收入绝大部分来自加盟业务，主要向加盟商销售设备和原材料，并收取服务费，做的是“C端品牌、B端生意”。

　　2021年、2022年及2023年前三季度，沪上阿姨加盟店收入占其营收比重分别为94.9%、94.2%及96.1%。其中，又主要以向加盟商销售货物为主，占比为75.7%、77.7%及79.7%。

　　巧合的是，此前茶百道、古茗、蜜雪冰城均已向港交所递交招股说明书。由此，沪上阿姨成为近期第四家谋求在香港上市的新茶饮企业。由于国内唯一一家茶饮上市公司是奈雪的茶，“奶茶第二股”将花落数家仍有悬念。

　　华泰证券一位分析师称，茶饮企业之所以扎堆寻求香港上市，原因有三：一是品牌方需持续投入大量资金品牌推广、产品研发等，上市能带来稳定资金并进一步吸引消费者和加盟商。二是前期快速扩张和融资后， 资本也有IPO退出意愿。三是随着监管变化，过去一年A股 “衣食住行”领域拟上市企业频频撤回材料，转赴香港市场也就成为趋势。

　　以沪上阿姨为例，去年先后陷入“21元饮品内水果含量太少”、消费者买热水被收费10元等争议，还有部分门店因食品安全问题被相关部门通报。据黑猫投诉平台显示，截至2月21日，沪上阿姨投诉量有2267条，涉及偷工减料、饮品内出现异物、员工服务态度恶劣、提供虚假优惠券等问题。