茶百道因此前（2023年8月）递交的招股书已于2月中旬失效，近日，其再次向港交所递交招股书，更新了截至2023年底的最新经营数据。2023年，茶百道实现营收57.04亿元，利润11.51亿元，是中国第三大现制茶饮公司，约占6.8%的市场份额。

　　据披露，截至2024年2月18日，茶百道拥有门店共7927家，其中99%为加盟店，向加盟商售卖货物以及收取加盟服务费等是茶百道的主要营收来源。值得注意的是，数据显示，茶百道去年门店的平均零售额较前两年有所下滑。2023年，其每家门店平均零售额为238.8万元，低于2021年茶百道每家门店的平均零售额（272.8万元）。

　　茶百道门店平均销售收入为何下滑？是谁在和茶百道“抢生意”？茶百道又将如何寻找新的“增量”路径？

　　在东部沿海某小镇的商业街上，短短300米不到的距离便坐落着4家奶茶店，其中茶百道和蜜雪冰城的门店中间仅隔着一个店面。前来逛街的消费者小雅（化名）表示，作为一个深度奶茶爱好者，自己对多个品牌的明星产品都比较喜欢，经过时一般是看哪家做活动或是出新品便会进哪家下单。“最近茶百道有买一赠一优惠活动，比较划算。”小雅表示。

　　自2021年以来，各大现制茶饮品牌纷纷开始扩张规模，“赶超万店”一时间成为共同战略，在大城市各个街道，几乎都可看到奶茶店的身影。随着茶饮品牌扩张进入“战国时代”，拼规模的“战场”逐渐蔓延到了下沉市场。

　　据弗若斯特沙利文数据，2018年至2023年，三线城市、四线及以下城市的现制茶饮店市场快速增长，市场规模分别由2018年的163亿元及214亿元增至2023年的716亿元及735亿元，年复合增长率分别为34.4%及28.0%。预计随着整个市场的快速发展，2023年至2028年三线城市、四线及以下城市的现制茶饮店市场将分别以18.7%及17.8%的年复合增长率进一步增长。

　　作为中价茶饮头部品牌，茶百道近年来也开始深耕下沉市场。招股书显示，2023年，茶百道覆盖344个城市，19.4%的门店位于三线%的门店位于四线年，茶百道位于三线城市、四线及以下城市的门店占比分别为18.3%、18.6%。对比可知2023年其三线、四线及以下城市的占比在提升，较2021年合计增加了4.7个百分点，两年间门店数量增加了1374家。

　　行业人士表示，一线城市新茶饮市场基本已经饱和，随着人力等成本增高，亟需寻找新增长点。低线城市扩店成本低、消费者需求尚未完全开发，因此下沉市场就成为茶饮品牌进一步扩张的首选。

　　值得注意的是，和同业相比，茶百道的脚步似乎有些落后。截至2023年末，行业龙头蜜雪冰城的门店数量约3.16万家，在三线及以下城市的门店占比已达到了57%。古茗紧随其后，有门店约9000家，其中三线及以下城市门店数量占比为49%。同期茶百道门店7801家，三线及以下城市门店数量占比为41.6%。

　　茶百道也在招股书中直言，“虽然我们于过去几年在三线及四线城市的扩张取得重大进展，我们于该等区域的茶百道门店占比与竞争对手相比仍相对较低。”

　　茶百道表示，倘目标市场已被现有市场参与者渗透，公司为门店寻找黄金地段时可能面临挑战，这可能限制公司向潜在市场扩张及影响在有关区域的市场份额。此外，对理想地段的竞争加剧亦可能导致营运成本增加或门店的关注度和可及性被损害，可能导致业务的盈利水平下降。

　　记者梳理发现，过去几年间茶百道的门店数量较快增长，但其门店的平均零售额却出现了下滑。数据显示，茶百道2023年每家门店平均零售额为238.8万元，低于2021年每家门店的平均零售额（272.8万元）。具体来看，主要是由于每家门店平均销量从2021年的16.32万杯下滑至14.35万杯。而分地区来看，2023年，茶百道41.6%门店分布在三、四线及以下城市，但这些城市带来的收入占比仅为34.6%；占比10.6%的一线%营收。

　　为了进一步契合下沉市场的消费需求，降价促销成为争夺市场的最常见手段。记者在外卖平台看到，茶百道的部分商品在进行“第二杯半价”的活动。此外，记者关注到，近日正值开学季，茶百道在浙江、江苏等地区发放了“买一送一”券包。据悉，茶百道还推出春日畅饮活动，活动期间每日发放10000张奶茶优惠券，最低1.88元喝奶茶。后两项优惠券均需到店使用，一定程度上可在短时间内提高茶百道门店的销量。

　　据招股书披露，茶百道的价格区间为6元至22元，和日常价格相比，此次优惠券活动力度不可谓不大。在社交平台上不止一位消费者评论道，“茶百道是在做慈善吗？”

　　不可忽视的是，营销和推广活动增加了茶百道的销售费用支出。据招股书披露，2021年至2023年，茶百道的分销及销售费用分别为1912.5万元、6068.4万元以及13099.6万元，分别占总收入的0.5%、1.4%及2.3%，占比在持续上升。

　　2023年，茶百道分销及销售费用大幅增加115.9%，对此招股书解释称，主要是由于宣传及推广费用增加5070万元，原因为公司加大营销及品牌推广力度以提升品牌知名度。茶百道表示，我们的经营业绩受品牌营销力度及宣传活动影响。公司持续通过不同渠道及平台，开展在线营销活动、跨界合作及社交媒体营销活动等，进一步提升品牌知名度及品牌价值。日后也将继续采用此类策略以提升声誉。

　　可以看到，茶百道超过六成的分销及销售费用花费在宣传和推广上。同时，茶百道也坦言，营销及推广工作可能产生大额成本，如果某些营销活动效果不及预期，公司的经营业绩可能受到不利影响。

　　据披露，2023年，茶百道营业收入同比增长34.80%至57.04亿元，年内利润同比增长19.28%至11.51亿元。该公司的利润增速显著低于营收增速。

　　2023年12月20日，中国证监会国际部已披露了《关于四川百茶百道实业股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》，在已排队港股IPO的四家奶茶品牌中，茶百道暂时领先。该公司能否顺利成为新茶饮第二股？随着门店的继续扩张茶百道的业绩又将有何表现？对此我们将继续关注。

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